全球金融危机蔓延 MDI价格或将见底？

    10月以来，MDI市场遭遇了极度深寒。

    伴随着全球金融危机的蔓延，MDI价格风雨飘摇，步入了加速下跌的通道。9月底PM（聚合MDI）价格跌破了20000元/吨的心理防线，在接下来的一个月中，PM价格一路走低至14000元/吨，平均每周跌幅超过1000元。

    考察MDI市场表现的深层原因，MDI市场价格的下滑，基本面因素起了主要作用；但也不可否认，市场参与者的心理恐慌，加快了市场价格的破位下跌。

    MDI下游行业的式微，在奥运之前已见端倪。MDI下游行业，如制鞋、服装、箱包和家电等，主要是劳动力密集型产品，且多数下游行业对出口的倚重程度很高。劳动法、汇率和出口退税率，这三重挤压使得中国的加工业出口优势大为削弱，2008年下半年从华南和温州等地发端的企业破产风潮席卷全国，据统计到2008年8月份，全国倒闭的企业已达7万多家。相应的，中国轻工轻纺产品出口增速陡减。

    奥运期间的生产和运输限制，对北方地区的PM消费影响颇深。部分奥运主办和协办城市，建筑工程被迫停工或延期，加之化学品运输的限制，使PM消费错过了每年的黄金消费季节。

    接踵而来的全球金融风暴，不可避免地波及到了实体经济。海外需求的硬着陆，使本来就举步维艰的出口企业雪上加霜。对MDI下游而言，鞋底原液、氨纶、TPU和冰箱等行业明显颓势。从国家统计局的数据来看，6月以来，上述几个行业出现了罕见的负增长或衰退。

    不幸的是，需求的疲软更遭遇了MDI产能的几种扩张。今年是MDI行业产能释放最为集中的一年，1季度NPU20万吨新装置投产；上海联恒24万吨装置运转逐渐正常；10月份Bayer35万吨装置投产；同时，MDI本土生产企业烟台万华也对其生产装置进行了扩产改造。一年之间，亚洲地区新增产能达到60万吨以上，中国也一举从MDI净进口国，变为净出口国。

    从上述分析不难看到，2008年MDI价格下行是没有悬念的。但10月以来，价格下跌之快，还是令很多业内人士大跌眼镜。目前的情况时，MDI尤其是PM一日一价，中间商损失惨重，终端用户也不敢略有库存。那么，中国MDI价格究竟还能走多远？

    记者就此问题，与业内资深人士进行了访谈。很多市场参与者认为，目前的价格走势，已经偏离MDI的公允市场价值，很大程度上来自恐慌的心理造成的非理性抛售。种种迹象表面，MDI价格或将见底，有望在11月份企稳。

    首先，MDI行业的寡头垄断性质决定其市场竞争相对较为有序，跨国公司对在投资利润率的较高要求决定其定价较为理性。纵观MDI产业的历史，尽管有短期的行业景气下降，但较少观察到长期的价格混战。

    其次，观察MDI行业必须有全球的眼光。目前，尽管中国市场MDI价格跳水，欧美日等MDI主要消费地区，MDI市场价格仍维持较为稳定的状态。美国PM价格一般在ＵＳＤ２７００美元/吨之上，欧洲在ＥＵ１８００/吨以上，日本也在２５０日元／公斤以上。而目前中国ＰＭ价格以ＲＭＢ１５０００计算，已经相当于USD1900/吨。套利原理告诉我们，在区域市场之间出现巨大的套利空间时，套利机制会使得区域之间的价格平衡得到修复。

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