化工行业：2009年寻找稳定成长的企业

    1.09年化工行业前景展望

    1.1产能过剩和需求下滑将在09年延续

    回眸08，化工行业陷入困境主因有两条，一是受全球经济大环境影响，行业下游需求锐减，二是无节制的产能扩建，使新增产能在08年集中释放，市场严重供过于求。而后者更为重要。

    国内化工行业处于国际化工产业链的中低端，产品多是初级品种，工艺成熟，技术门槛不高。行业在景气周期时，将会吸引大量资本进入。因此，即使在需求旺季，随着产能的快速释放，市场供需状况逆转，行业仍会呈现出高度周期性特征。各子行业之间受不同供需状况影响，相关性很小。

    03～07年国内GDP保持两位数的高速发展，需求增长很快，刺激了国内化工企业大量新建扩建产能。按照企业原有建设进度计划分析，未来两三年内国内产能释放问题仍很突出。因此，即使没有需求的下降，部分化工子行业也已经进入周期性的下降通道。次贷危机的爆发，国内外需求的下降，只是将下降的时间提前、幅度增大。

    发达经济体集体陷入经济衰退，化工出口型企业将首先受到影响。而且现在仅是处于衰退的初期，衰退的深度和广度将随着时间的推移而深入。09年的出口情况将比08年更加严峻。国内经济增速放缓，房地产、纺织等行业同时陷入低谷，将从内需方面严重影响到化工品需求。产能过剩和需求下滑的双重压力下，我们认为09年化工行业将在周期性谷底徘徊。

    1.2寻找需求稳定的成长性公司

    化工行业虽然整体性机会缺失，但这并不排除部分子行业和公司因为行业地位、技术能力和市场需求的不同，在09年仍然表现出良好的成长性。我们认为09年化工行业的机会将集中体现在新材料、日用化工和农用化工领域：

    化工新材料行业——由于技术上的高壁垒，行业进入门槛高，行业外资本介入难度大。而且材料本身多涉及军工、航空等敏感领域，国外公司出于政策限制和技术保密等原因，对中国出口量也不大。因此，新材料企业在获得技术

    突破后，将面临一个需求巨大，而供给又受到限制的市场，成长性与经济周期相关性小。尤其在经济下滑周期中，其成长优势更加明显。

    日用化工行业——作为日常必需品，是经济下滑周期中的典型防御性品种。虽然人们的收入和消费能力会随着经济不景气而下降，但对这些日常必须品的需求下降很少。相对其它行业，业绩比较明确。

    农用化工领域——经济增速的下滑，并未影响到农民收入的增长。粮食收购价格的提高，各种补贴投入的加大，以及农村基础设施建设都会提高农业生产效率、降低农业生产成本。农业的发展将带动农资产品的需求，在化工领域普遍面临需求不足的时候，农化产品需求将继续保持稳定增长。

    2.化工新材料行业分析

    2.1化工新材料行业介绍

    2.1.1材料和新材料简介

    材料是人类赖以生存和发展的物质基础，是所有科技进步的核心。现代科技和经济史表明，每项新技术的出现和新兴产业的形成都是以新材料及其产业的发展为前提的。新材料产业已渗透到国民经济、国防建设和社会生活的各个领域，是构成大批高新技术产业的基础。

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